Cap tablo borcu - ve hissedar tabanınızı nasıl yeniden düzenleyeceğiniz

Bazılarınız Ward Cunningham tarafından yazılan ve Martin Fowler tarafından uzayan bir terim olan Teknik Borç kavramını duymuş olabilirsiniz. “Kısa vadede uygulanması kolay kodun kullanılması durumunda ortaya çıkan ekstra geliştirme çalışması En iyi genel çözümü uygulamak. ”Bu kavramın sadece kodlama için değil, aynı zamanda şirket sahipliğinizin yatırım ve“ kaynak koduna ”da uygulanabileceğini düşündüm. Bu yazıda benzerlikleri incelemek ve refactoring için çözümler önermek istiyorum.

İlk önce orijinal düşünceye bakalım. Teknik borç, bugün verdiğiniz kararların kod tabanınıza eklenmesini, gelecekteki değişiklikleri muhtemelen daha zor, daha yavaş ve dolayısıyla uygulamanın daha maliyetli hale getirdiği anlamına gelir. Başka bir deyişle: Kararlarınız bir bedeli olan borç yaratır.

Elbette bir kısayol almak için genellikle iyi sebepler vardır: mümkün olan en iyi çözümü bilmediğinizde, son dakika değişikliklerini yapmanız veya iş sebeplerinden dolayı bir son tarihle buluşmanız gerekir. Mükemmel çözüm tercih edilse de, çalışmasını sağlamak artık daha önemli. Bu yalnızca borcunuzu hiçbir zaman geri ödemezseniz bir problem haline gelir ve bunun yerine, bununla uğraşmak zorunda olduğunuz noktaya veya yazılımın kırılmasına neden olur.

Yatırım turlarınız bono borcuna yol açabilir

Yatırımcı tabanınız aslında kod tabanınıza çok benziyor: Bir tohum yatırımcısı olarak, daha önce turlar yapan şirketleri, Melekler veya FFF, ilk profesyonel yatırımcılar, hızlandırıcılar vb. Gibi şirketleri sık sık görüyoruz. nedenleri, vs. zaten kendi tablosunda uzun bir hissedar listesine sahipler ve özkaynakların önemli bir bölümünü erkenden ayırdılar.

Şirketiniz ne kadar eski olursa, şirketinizde o kadar fazla hissedar olur. Bununla birlikte, 10–30 hissedarı olan tohum aşaması şirketlerini sık sık görüyoruz; bu, şirketinizi oluştururken attığınız her adımda, özellikle daha fazla para toplamak veya önemli iş kararları almak için ek yükler ekliyor. Teknik borç kavramı üzerine kuruluysa şunu söyleyebilirim: kap tablo borcu.

Masanızdaki hissedarlar ne kadar çok hissedar olursa, imza toplamak, vekaletname almak, herkesi bilgilendirmek ve çok önemli anlarda, zaman önemli olduğunda geri bildirim veya kararlar almak o kadar zor olur. Yönetim kurulu toplantılarının dinamikleri bile odada daha fazla yatırımcı ile değişmektedir. Bunu yönetmek anlaşmanın bir parçası, ancak listede etkin olmayan hissedarlar varsa, yatırımcılarla birlikte yaşanan haksızlıklar olursa veya yatırımcıların takıma karşı elinde bulundurduğu sermaye oranı dengesiz ise daha da kötüleşiyor.

Ne tür borçlardan kaçınmalı

Martin Fowlers Teknik Borç Çeyreğini kullanarak, tavan borcu borcuna nasıl baktığımızı yapılandırmaya çalışabiliriz. Bir yandan kasıtlı seçimlerle istemeden "hatalar" arasında, diğer yandan dikkatsiz (tehlikeli) ve ihtiyatlı davranış arasında ayrım yapar. Aşağıda, her durumda kuruculardan duyduğumuz tipik ifadelerden bazıları bulunmaktadır.

Her bir kadrandaki davranışa biraz daha ayrıntılı bakalım:

Kasıtlı ama umursamaz seçimler: dönüştürülebilir notları üst üste koyarız, fiyatlandırılmış mermileri önleriz, ancak bu fonlama yapısından kaynaklanan sorunları ihmal ederiz. Şişirilmiş bir değerleme ile yükseltiriz, çünkü kendimize ulaşamayacağımız hedefler koyarız, böylece kendimizi zor bir duruma sokarız (bu blog yayınına bakınız).

Kasıtlı ve ihtiyatlı seçimler: Farklı yatırımcıları isteyeceğimizi biliyoruz, ancak başka seçeneğimiz yok, bu yüzden şimdi bu parayı alalım ve daha sonra başa çıkmaya çalışalım (oy hakları yoluyla). Stratejik bir yatırımcı seçmeliyiz, ancak en azından ilk reddetme haklarını alalım (bu blog yayınına bakınız),

Yanlışlıkla ve umursamaz: Yatırımcıların haklarına, önemli kararlar için çoğunluk eşiklerine, hakların engellenmesine vb. Bakmadık bile. Yatırımcılarımıza, gerektiğinde bir köprü turu yapmamız için yeterli para bırakıp bırakmadıklarını sormadık. Tüm kurucuların uygun bir şekilde devredilmesi ve iyi bir ayrıcalık / kötü ayrıcalıklı cümle konusunda hemfikir değildik.

Yanlışlıkla ama ihtiyatlı: Bu kurucu / yatırımcının aktif olmadığını kabul etmekten başka seçeneğimiz yok. Bu yatırımcı şu anda inşa ettiğimiz şey için yararlı değil, ancak o zamanlar işe yaradı.

Pervasız seçimlerden kaçınmak genellikle mümkün ve sağduyulu olmalıdır. Diğer sonuçlarla çalışmak mümkün olan ve yapılması gereken şeydir.

Nasıl çözülür: Captable'ınızı yeniden düzenleme

Çalıştığımız kurucuların çoğu refactoring adlı bir masadan geçti. Masanın üzerindeki insanlarla anlaşmalara ulaşarak hissedar tabanını “temizlemeyi” başardılar. Şirketlerin bunu yapmasına sık sık yardım ediyoruz, çünkü şirketin funda kaldığından emin olmak zorundayız: kapak masası itici güç olmasa da, kesinlikle olması gereken hijyen faktörü. Pek çok yatırımcı için kırılan kepli masalar, tartışılmaz bir veri noktası olduğu ve genellikle satırda baş ağrısı yaratacağı için reddetmek için kolay bir nedendir.

Bununla başa çıkmanın genellikle beş yolu vardır:

1. Karar vermeyi hızlandırmak için hissedarları mütevelli anlaşmalar yoluyla birleştirmek. Bu, bir yatırımcı (mütevelli) için genel gider süreci oluşturan, ancak acıyı hafifletmek için kullanılabilecek basit bir işlemdir. Ancak dikkatli olun, bu uzun vadeli bir çözüm değildir.

2. Kurul veya karar eşikleri, belirli bir büyüklükten sonra her şirkette göz önünde bulundurulması gereken ortak bir stratejidir. Bu, büyük kararların çoğunu kurula aktarır veya küçük yatırımcıları karar sürecinden keser. Yukarıdakilerden daha iyi, ancak genellikle sadece geçici bir çözüm.

3. Kurucu / yatırımcılarla çıkış fiyatının bir kısmı için hisselerinin bir kısmını veya tamamını almak üzere bir anlaşmaya varmak. Çoğu durumda, kap masadaki inaktif insanlar, bazı tartışmalardan sonra, çıkış sürecinin bir parçası olduğunu garanti eden bir garanti emri üzerinde anlaşırlar. Bu, hisselerin değersiz hale geldiği zaman, şirketin öleceğini görmekten daha iyidir.

4. Kapak tablosundan başkalarının satın alınması, etkilenen birçok hissedarın tercih ettiği bir çözümdür, ancak çoğu zaman bu “ikincillerin” fonlama turlarını hesaba katması zordur ve genellikle, yalnızca nadiren büyük ilgi varsa Başlık tablosu bozulursa durum. Bu gerçekleşirse, çoğu zaman nominal değerde olur veya geçerli değerlemede ciddi bir indirim yapar.

5. Son başvuru yeri, finansman turuna katılamayan veya katılamayacak olan hissedarları sulandırmak için bir mola niteliğindedir. Bu, bir hissedar tabanını temizlemenin çok düşmanca bir şekli olduğundan, zor, genel bir anlaşmaya bağlı ve izleri geride bırakıyor. Ayrıca, daha sonra çıkılması durumunda yasal riskler de yaratır.

Hangi yolun seçildiğinin önemi yok: ne kadar erken ve kuvvetli olursa bu daha iyi yapılır. Bir bandajı çıkarmak gibi bir şey: kısa bir süre için acıyor, ancak uzun süreli iyileşme için gerekli. Ayrıca, kap masa borcunun asla gerçekleşmemesi gerektiği anlamına da gelmez. Şirketinizi büyütmek için sermaye gereklidir ve bazen hızlı bir çözüm şu an için doğru olabilir. Ancak, kapak tablonuzu tıpkı kod tabanınızı yönettiğiniz gibi yönetmeniz gerektiği anlamına gelir.

Michael Schuster, Si'nin Yönetici Ortağı.

Bu yazıyı inceleyen ve geliştiren Isabel Russ ve Daniel Hoffer'a teşekkür ederiz.